Hotline:400-8201-126 中文 | English

Aims to become a giant in the global blood products industry

上海萊士年報點評:血液制品龍頭企業,收購和邦藥業提升公司實力
Published:2015-03-24 Views:Time

丁思德/新浪財經-聯訊證券有限責任公司 /2014/6/4


      2013年,公司實現營業收入4.96億元,同比下降25.10%;營業成本1.75億元,同比下降33.09%;實際歸屬于母公司的凈利潤1.44億元,同比下降35.69%;歸屬母公司所有者凈資產10.87億元,同比增長8.33%;基本每股收益0.29元。公司擬每10股派發現金紅利1.00元。

      

      點評:

      1、血液制品龍頭企業,收購和邦藥業提升公司實力。公司主要致力于血液制品的研發、生產和銷售,是國內最早實現血液制品批量生產的廠家之一,是目前國內少數可從血漿中提取六種組分的血液制品生產企業之一。2013年,公司擁有12家漿站,投漿量355噸,擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子類三大類產品,擁有7個品種、共23個規格產品,收入結構中,靜注射人免疫球蛋白占比40%左右,人血白蛋白占40%左右,凝血因子類及其他產品占20%左右。2013年主營業務收入的減少主要是因為閔行廠區遭受水災后,部分原料血漿、在制品、半成品及產成品因被水浸泡而報廢,生產車間亦因不能滿足生產條件而停產,導致第四季度主營業務收入同比大幅下降。但從全年采漿量來看,在采漿政策的激勵作用下,全年采漿量較上年增長百分之十以上,較好的完成了年初制定的采漿計劃,保持了良好的增長勢頭,有利于保障未來業績的增長。


      和邦藥業擁有2家漿站,投漿量120噸,擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白和乙肝人免疫球蛋白4個品種、共9個規格產品。2014年1月,公司收購和邦藥業(2013年12月,和邦股份完成新版GMP認證)的交易完成,整合后,公司采漿站達到14家,投漿量475噸,進一步鞏固了國內最大的血制品企業之一的地位。


      2、國家政策支持血液制品行業集中度提升。從國際發展趨勢上看,2004年以后,全球血液制品企業通過一系列整合,貝林、百特、拜耳、基立福、奧克特琺瑪等大型企業的產品所占全球市場份額超過85%,行業集中度提升是發展趨勢;而國內發展情況來看,與國際血液制品行業企業數量少、經營規模大的現狀相比,目前我國血液制品企業共有30余家,呈現小而多的態勢,年投漿量在250噸以上、能生產6種以上產品的企業不足10家,大部分企業投漿量較低,只能生產3種以下產品。而在國內需求方面,隨著我國居民消費能力的提升和醫療保障體系的完善,患者對血液制品的需求旺盛,目前整個行業投漿量約4000噸/年的水平,較8000噸/年的市場需求缺口巨大,產品供不應求成為常態。自2001年起,國家為加強對血液制品行業的監管,不再審批新的血液制品企業,國家對血液制品企業設立單采血漿站也規定了嚴格的限制條件,一般情況下,擁有6個以上藥品生產批準文號的企業才具備申請設立新的單采血漿站資格,進而限制了血液制品行業供給量的提升。


      國家不斷加強的監管政策使得血液制品行業的進入壁壘極高,進一步使得我國血液制品行業集中度提高成為必然。近年來,我國血液制品行業的重大收購兼并事件逐步增多,如天壇生物收購成都蓉生、云南沃森生物收購河北大安、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天等交易均使得收購方的綜合實力得以大幅提升,不排除未來公司繼續通過行業整合實現發展。


       3、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為50.7%、25.6%和24.6%,EPS分別為0.37、0.47和0.58元,目前股價對應PE分別為135、107和86倍;雖然目前估值較高,但考慮到公司今年生產經營會從去年水災損失中得到恢復,看好公司長遠發展,給予公司“增持”評級。


       4、風險提示:1)血液制品安全風險;2)公司在行業整合方面進展不達預期風險;3)國家政策調整使得公司部分采漿站關閉風險。


Previous:
Next:

Links:Tonrol Bio-Pharmaceutical Co., Ltd.,

Internet drug information service certificate :( Shanghai) Non-operating 2011-0201  Copyright ? 2013-2014 Shanghai RAAS   All rights reserved  Powered by Yongsy 

毛片免费视频网站,中国最大的黄色网站,中文字幕在线观看不卡,91精品国产欧美一区二区,中文亲近交尾BD在线播放